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国有企业境外投资绩效

丁雪苗

（北京物资学院,北京 101100）

[摘要]文章先分析国有企业境外投资绩效的动机,研究相应动机主导下国有企业境外投资绩效的评价机制,对《境外投资综合绩效评价办法（试行）》有侧重点的分析,再结合国内外宏观环境研究制度文化及经济发展对国有企业境外投资的影响,延伸到国家政策及国际关系对国有企业境外投资的影响,探析国有企业如何利用一带一路的机遇更好的发展壮大,不断增强国有经济活力、控制力、影响力、抗风险能力.

[关键词]国有企业；境外投资动机；境外投资绩效

[DOI] 10.13939/j.cnki.zgsc.2018.23

1 引言

2017年6月财政部颁布《国有企业境外投资财务管理办法》旨在优化国有企业境外投资财务管理,改善境外投资绩效,增强风险防范能力,抓住一带一路的机遇提高在国际竞争中的地位.1978年改革开放后国有企业一直是我国境外投资企业的主力军,投资动机主要有拓展海外市场、获取先进技术以及管理经验、寻求稀缺的自然资源.《境外投资综合绩效评价办法（试行）》自2002年颁布后适用至今,金融市场变化快,境外投资环境影响因素多,国有企业具有保障国有资产安全和活力的重要职责,需要根据投资动机对通用绩效评价办法进行适当修整,恰当的评价其境外投资绩效,根据反馈及时改进,提高国有企业境外投资能力,在国际竞争合作中赢得一定的地位.

2 国内文献综述

境外投资是个国际贸易学的热点话题,其重要性已被不少学研究实证检验,张海（2017）认为我国制造业企业对外投资区域广度有效的促进企业生产率的提升,杜群阳、徐臻（2010）提出我国企业可通过海外并购获取极为缺乏且难以在国内获取的稀缺资源,提高创新能力和营销能力,改善全球价值链分工格局中的地位.倪中新、卢星、薛文骏（2016）运用TVP-VAR模型预测了“一带一路”将逐年化解国内过剩的钢铁产能.

对于境外投资绩效问题的研究,国内对于境外投资绩效的文献较少,冉光、李敬、万丽娟（2006）认为我国企业境外投资绩效评价应全面考察投资动机,提出差异化与一致性原则、全面性与总体性原则、短期绩效与长期绩效结合评价原则.这篇文章没有细分企业境外投资的动机类型并进行相应研究.杜群阳、项丹（2013）研究发现我国企业对外资源获取型并购的发生降低了企业经营业绩、提高了企业经营效率,这篇文章有针对性的研究资源获取型企业境外投资绩效.周大鹏（2016）分析了贸易投资议题对中国制造企业母公司绩效的影响.

综上文献,我国企业境外投资提高企业生产率,拓展海外市场,获取国内稀缺资源,缓解国内过剩产能等等.国有企业作为主力军,境外投资的重要性不言而喻,国内对于企业境外投资绩效的研究较少,结合动机研究国有企业境外投资绩效的文献更少,本文基于国有企业境外投资的三个主要动机,有侧重点的研究其境外投资绩效评价机制,理论上为国有企业境外投资绩效研究领域进行一点补充,实践中为更好的发挥绩效结果的反馈作用提出针对性建议,增强中国企业在国际市场上的影响力和声誉.

3 国有企业境外投资动机

Deng（2004）将中国境外投资动机分类为资源寻求型、技术寻求型、市场寻求型、多元寻求型、战略资产寻求型.战略资产寻求型与技术寻求型较为类似,多元寻求型影响因素过多,所以本文主要研究资源寻求型、市场寻求型、战略资产寻求型的国有企业境外投资绩效.

资源寻求型动机是为缓解本国有限自然资源对企业生产的抑制作用,获取东道国丰富自然资源保证产量.经济发展加大自然资源需求量,吴宏、冯吉祥（2012）认为我国经济高速发展增加了石油需求量,以中石油、中石化和中海油为代表的石油企业海外并购获取他国石油资源,分析发现中石化的并购绩效最好,最差的为中海油.

市场寻求型动机是为了规避东道国的贸易壁垒及扩大市场,经济发展使国内市场趋于饱和,需要对外投资开拓海外市场.温湖炜（2017）利用倾向得分匹配法研究2005-2009 年中国对外直接投资的工业企业发现对外直接投资活动后产能过剩指数显著下降,提出政府应坚持“走出去”战略鼓励过剩行业大力对外直接投资.

战略资产寻求型动机是为学习他国先进管理经验、技术装备、品牌和分销网络等战略性资产.赵宸宇、李雪松（2017）根据企业反事实专利数量发现国有企业对外投资可以有效的提升企业技术创新能力.

4 国有资产境外投资绩效评价机制

在《境外投资综合绩效评价办法（试行）》中,列出了考察中国企业对外直接投资微观绩效的相关指标.其内容分资产运营效益、资产质量、偿债能力、发展能力和社会贡献等五个方面.见下表.

指标内容表

分类具体指标

资产运营效益净资产收益率＝利润（税前）总额／平均股东权益

固定资产增长率＝（本年固定资产总额－上年固定资产总额）／上年固定资产总额

总资产报酬率＝利润总额／平均资产总额

销售利润率＝利润总额／销售收入?

资产质量资产周转率＝主营业务收入／平均资产总额

流动资产周转率＝主营业务收入／平均流动资产

固定资产利用率?

偿债能力资产负债率＝平均负债总额／资产平均总额

流动比率＝流动资产／流动负债?

发展能力市场占有率

利润增长率＝（本年度利润－上年度利润）／上年度利润

销售增长率＝（本年度销售收入－上年度销售收入）／上年度销售收入

劳动生产率＝工业增加值／平均员工人数?

社会贡献税收

创汇

资源获取数量及金额

净资产增长率＝（本年净资产－上年净资产）／上年净资产?

自然资源寻求型国有企业的绩效评价需侧重社会贡献具体指标中的资源获取数量指标,对于这类企业在国家提供便利和保障、服务措施后,需仔细分析两国关系和东道国政策,稀缺资源的获取成本与收益是否符合企业要求；市场寻求型国有企业绩效评价需侧重发展能力指标中市场占有率,增加销售收入,这类企业需要研究东道国对本国产业保护政策,衡量合法的市场占领量；战略寻求型国有企业绩效评价需侧重发展能力指标中劳动生产率,考察在东道国获取的技术经验或劳动力是否在一定程度上提高了企业生产率.对于这类企业需要加大研发投入,吸引国外优秀的技术人才入职.同时,针对市场寻求型和战略寻求型企业,政府必要时给予一定的税收优惠政策以减轻税收负担,提高盈利增强企业的发展空间.

4 结语

本文本文没有进行相应的实证检验,主要通过阅读相关文献进行归纳整理分析,针对当前试行的《境外投资综合绩效评价办法》从企业对外直接投资动机与绩效的关联关系出发,提出了国有企业境外投资评价的侧重点,政府提供相应的政策服务,更好的发挥境外投资推进企业创新和促进国内产业结构调整作用.

参考文献：

[1]张海波.对外直接投资能促进我国制造业跨国企业生产率提升吗——基于投资广度和投资深度的实证检验[J].国际贸易问题,2017(4):95-106.

[2]赵宸宇,李雪松.对外直接投资与企业技术创新——基于中国上市公司微观数据的实证研究[J].国际贸易问题,2017(6):105-117.

[3]杜群阳,徐臻.中国企业海外并购的绩效与风险:评价模型与实证研究[J]. 国际贸易问题,2010(9):65-71.

[4]倪中新,卢星,薛文骏.“一带一路”战略能够化解我国过剩的钢铁产能吗——基于时变参数向量自回归模型平均的预测[J].国际贸易问题,2016(3):161-174.

[5杜群阳,项丹. 资源获取型海外并购绩效及其影响因素的实证研究[J].国际贸易问题,2013(10):159-166.

[6]吴宏,冯吉祥.石油行业海外并购对企业绩效的影响——基于中石油、中石化和中海油的实证研究[J].国际贸易问题,2012(12):123-136.

[7]冉光和,李敬,万丽娟.中国企业对外直接投资动机与绩效评价体系研究[J].世界经济研究,2006(7):66-71.

[8]周大鹏.区域贸易协定对中国OFDI制造企业母公司绩效的影响研究[J].国际贸易问题,2016(3):70-80.

[9]温湖炜.中国企业对外直接投资能缓解产能过剩吗——基于中国工业企业数据库的实证研究[J].国际贸易问题,2017(4):107-117.