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潞安环能盈利能力快速恢复
目前公司本部产能维持平稳,先进产能占比高,整合矿盈利能力有望继续改善.而随着山西国企改革的推进,预计公司未来的外延增长空间较大.
潞安环能(601699)公司2016年业绩开始走出低谷,盈利继续快速恢复.2017年公司实现归母净利润27.8亿元,同比上涨225%,折合每股收益0.93元.分季度看,公司2017年第一至第四季度分别实现归母净利5.1亿元、6.3亿元、7.6 亿元和8.8亿元,折合每股收益分别为0.17元、0.21元、0.25元和0.29元,盈利逐季走高.2018年第一季度公司实现归母净利7.1 亿元,折合每股收益为0.24元,同比上涨40%.
根据公开信息,截至2017年潞安环能先进产能达到3740万吨,规模和占比位居国内煤炭上市公司前列.目前公司本部煤矿产能合计约3200万吨,主要包括五阳、常村、余吾、王庄、潞宁和漳村.整合矿主要包括孟家窑、忻峪、新良友、开拓、后堡煤业.
根据之前潞安环能发布的公告,控股子公司潞宁煤业下属整合矿井拟与大股东潞安集团进行产能置换及产能指标交易,潞安集团拟受让130万吨产能置换指标,初步拟定交易为118元/吨,交易总金额约1.5亿元.该交易有利于优化存量资产结构,改善和提升公司资产利用率和增值效率,增强公司持续发展能力和盈利能力.
2018年整合矿贡献增量产量.华金证券指出,2009年公司参与了山西省煤炭资源的整合,其中蒲县整合后进入建设煤矿8座,产能690 万吨,权益产能454万吨,主要煤种为1/3焦煤、气煤、肥煤.上述矿井陆续投产并逐步贡献产量.
此外,华金证券表示潞安环能有一定外延扩张空间.潞安集团2016年公司原煤产量6442万吨,在建大型煤矿两座,其中年产800万吨古城矿已于2018年4月进入环保调试,年产500 万吨的李村矿取得采矿证,公司煤炭产能和产量占集团50%左右.
广发证券表示,潞安环能喷吹煤行业龙头,也是全国煤炭企业唯一连续获评的高新技术企业,享受所得税优惠.目前公司本部产能维持平稳,先进产能占比高,整合矿盈利能力也有望继续改善.而随着山西国企改革的推进,预计公司未来的外延增长空间较大.综合来看,预计公司未来三年原煤产量小幅增长,综合售价和成本稳中有升,预计公司2018年-2020年每股收益分别为1.18元、1.25元和1.32元,公司业绩弹性高,估值仍较低,维持“买入”的投资评级.
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