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公司治理和内部控制信息披露来自中国上市公司的经验证据
21 世纪以来美国安然事件、世通会计丑闻的爆发闹得资本主义市场人心惶惶并极大地引起了资本市场对内部控制的关注.2013 年,华锐风电公司公司治理结构失衡致使内部控制信息违规披露.又有丹东欣泰电气退市,究其原因为股权结构不合理,内部控制制度失效.证监会累计发出了近千份行政处罚决定,并做出了数百道“市场禁入”决定.不透明的市场和触碰不到的内部控制信息严重影响了我国资本市场的健康长远地发展.因此,完善公司治理结构,加强内部控制信息的披露已经成为所有投资者亟需实现的愿望.
一、文献回顾
2002 年美国国会专门立法通过了《萨班斯·奥克利法案》(SOX 法案),美国进入内部控制信息披露的强制性阶段.Simon S.M.Ho 以香港上市公司为范畴,主要研究了独立董事占董事会总人数比例、是否存在审计委员会、董事会成员比例以及董事长总经理是否二职合一与自愿性信息披露的关系,为政策制定者和监管机构提供了经验依据.2010 年由财政部、证监会等五部委联合推出《企业内部控制配套指引》,2012 年发布《企业内部控制基本规范》,标志我国内部控制信息披露进入强制性披露阶段.李明辉对我国l147家上市公司内部控制信息披露的现状进行了深入研究,研究发现,四分之一的上市公司在信息披露上有所缺乏,而绝大部分对内部控制信息进行披露的上市公司也只流于形式.梁玉栋,薄建奎从理论角度分析了公司治理对我国上市公司信息披露的影响并分析导致上市公司信息披露质量低的原因.
二、理论分析与研究假说
( 一) 股权结构对内部控制信息披露的影响
1. 所有权性质
我国现有的上市公司存在很大一部分是由国有企业改制而来的.国家对这些上市公司拥有着实际控制权, 国有企业也会倾向于加强对内部控制信息的披露.
H1：国有控股与内部控制信息披露水平存在正相关关系.
2. 股权集中度
公司相对集中的股权有利于股东对管理层的监管,有效防止管理层为谋取自身利益而牺牲股东权益的行为,并且减少股东和管理层之间的信息不对称,从而有效降低代理成本.
H2：控股股东持股比例与内部控制信息披露水平存在正相关关系.
( 二) 董事会结构对内部控制信息披露的影响
1. 董事会规模
作为公司治理结构核心的董事会往往被认为是公司用来监督经营层成本最低的内部资源.一定的董事会规模不仅有助于加强董事会做出决策的效率,而且可以最大化的实现其监督职能.
H3：董事会规模与内部控制信息披露水平存在正相关关系.
2. 一年内董事会会议召开次数
公司召开董事会会议的次数与董事亲身参与到公司治理的程度相挂钩,是考察勤勉性的其中一个重要指标.
H4：董事会会议召开次数与内部控制信息披露水平存在正相关关系.
( 三) 监事会规模对内部控制信息披露的影响
一般情况下,较多的监事会成员也是监事会整体职业经验较丰富的表现,同时这也有利于提高公司内部控制信息披露的水平.
H5：监事会规模与内部控制信息披露水平存在正相关关系.
( 四) 审计意见类型对内部控制信息披露的影响
郁玉环分析了我国深交所年度信息披露考评结果,他认为所有被出具非标准意见的公司来看,信息披露考评结果都较差.这也间接表明该上市公司的内部控制存在问题,对外披露的内部控制信息水平不高.
H6：出具标准无保留意见的审计报告与内部控制信息披露水平存在正相关关系.
三、研究设计
( 一) 样本选择与数据来源
本文选取2007-2016 年我国沪深两市A 股上市公司为初选样本,进行了以下剔除：
(1) 剔除财务状况或其他状况出现异常的ST 公司.
(2) 剔除金融保险行业以及房地产行业这几类上市公司.样本总量为3192 家.本文公司治理相关数据均收集于国泰安(CAR)研究数据库,内部控制信息披露水平采用迪博公司(DIB) 发布的上市公司内部控制指数作为其代理变量.
( 二) 变量定义表
( 三) 模型构建
借鉴车响午(2016) 已有的研究结果,本文构建多元回归模型如下：
IDIC等于β0+β1ON+β2OC+β3BOSIZE+β4BD+β5BSSIZE+β6TAR+β7SIZE+β8ROE+ε
其中,β0 为回归方程的常数项；βi 为解释变量和控制变量的待估系数,i等于1,2,...,7,8；ε 为随机误差项.
四、实证分析
( 一) 描述性统计
由描述性统计得出的结果来看,2007-2016 年间我国上市公司内部控制信息披露质量较好.IDIC 最大值为6.9031,而平均值为6.5007,平均水准较高,且标准差很小,这说明我国上市公司在内部控制信息的披露方面已有了质一般的飞跃,总体披露质量趋于良好.但个别上市公司IDIC 仅为2.1939,这也给个别公司敲响警钟.
( 二) 相关性分析
运用Pearson 相关分析对其进行研究,可以发现：所有权性质、股权集中度、董事会规模、监事会规模、审计意见类型与内部控制信息披露水平正相关,相关系数分别为0.0648、0.1610、0.1052、0.0548、0.2632；一年内董事会会议召开次数与内部控制信息披露水平呈负相关,相关系数为-0.0056；且各变量间系数未超过0.5,排除了多重共线性.
( 三) 回归分析
国有控股与内部控制信息披露呈现正相关关系验证了假设一,股权集中度这项指标与内部控制信息披露水平呈现正相关关系且在1% 上显著,符合假设二.董事会规模回归系数为0.003,与我国上市公司内部控制信息披露水平在1% 的水平上正相关,这验证了假设三.就一年内董事会会议召开次数来看,回归系数为负,呈现1% 的负相关显著水平,这与假设四的猜想相反.监事会规模对上市公司内部控制信息披露在1% 水平上呈现负相关关系,与假设五相反.被审计师事务所出具标准无保留意见的审计报告的上市公司与内部控制信息披露水平呈现1% 水平的正相关,与假设六相符合.
五、研究结论及建议
( 一) 股权结构方面
所有权性质、股权集中度的假设均得到证实,与被解释变量呈现显著正相关关系.这说明有关部门应加强非国有控股公司内部信息披露的水平,同时对国有控股公司内部控制的监管也不能有所松懈；上市公司应保持适当的股权集中度,减少信息不对称现象,有效降低代理成本.
( 二) 董事会结构方面
董事会规模的假设也得到证实,但一年内董事会会议次数与内部控制信息披露虽然显著但与假设相反,呈现负相关关系.这说明适当增加董事人数,更能提高决策效率,为公司带来更多效益；上市公司尤其应该注意控制一年内董事会会议次数,保证董事会会议的质量和数量,避免信息不对称造成严重后果.
( 三) 监事会特征方面
监事会规模的假设同样相反,但结果显著.这与国内众多学者研究相反,存在可能性是监事会规模与内部控制信息披露水平不是单纯的线性关系,而是倒U 形关系.这说明控制监事会人数,防止人员冗余带来对内部控制信息披露的反作用.
( 四) 其他公司治理特征方面
审计意见类型的假设得到证实且结果显著.上市公司应严格遵守会计制度和内控制度,加强内控建设,避免被出具标准无保留意见以外的审计报告,加强内部控制信息的披露.
信息披露论文范文结:
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