风险方面有关专升本论文范文 与证券交易中的风险识别和风险控制有关专升本论文范文

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证券交易中的风险识别和风险控制

一、证券交易中风险的定义

学界对风险的定义并没有统一的观点,见仁见智,不同的学说对风险的关注焦点不同,形成了不同的风险定义.归纳起来,关于风险定义分歧主要包括以下几个方面:第一,风险中性说还是风险负面说;第二,风险客观说和还是风险主观说;第三,风险和不确定性的关系;第四,风险程度和风险概率偏重不同.

相比之下,国际标准组织ISO发布的《ISO Guide 73:2009风险管理——术语》中界定的风险定义更全面,有助于风险定义的深刻理解.标准中将风险定义为:“不确定性对目标的影响.”依据这一定义对风险可以做如下理解:首先,风险应该是一个中性的概念,同时蕴含着收益和损失.从逻辑上也能解释人们通常表述风险含义的一致性,如富贵险中求,不如虎穴焉得虎子是针对风险中可能的收益而言,小心使得万年船则就风险中的损失而言,但就风险这一概念使用的全部场合而言,风险是中性的,既有收益又有损失,人们之所以冒险是期望通过承担潜在损失来获取潜在收益.其次,风险是风险主体和风险客体互动的过程,这一过程既包括主观不确定引起的主观风险,又包括客观不确定性引起的客观风险,不可偏于一边.风险事件离不开人的参与,缺少了风险主体,风睑无从谈起,同时人参与风险事件是为了通过对风险客体的控制达到预期目标.第三,从以上定义可以看出,不确定性是形成风险的原因,不确定性决定着风险的类别和风险特征,两者具有一定的因果关系,是两个有明显却别的概念.传统理论则是依据概率和事件可能结果的可知性区分不确定性和风险,认为不知道概率或者不知道结果的事件是风险,而概率和结果均不知道的事件是不确定性,认为风险和不确定性非常接近,都是描述事件期望损益的概念,区别只是后者比前者更加难以量化而已.最后,在不同类别的风险事件研究中,有的学者强调风险程度的大小,有的认为在特定事件中风险概率更加有用.上面对风险的定义通过“目标影响”把风险程度和风险概率统一起来.

二、证券交易中的风险识别

(一)客体风险

客体风险指的是投资对象本身所蕴含的不确定性对目标收益分布产生的影响.运动的复杂多变是证券交易中的客体风险的表现形式.证券交易中的客体风险主要包括以下几类波动风险、周期风险、趋势风险、诱多风险、诱空风险、博弈风险、假日风险、溢价风险等.波动风险是指在既定运动状态模式内运动的变化所产生的风险.既定运动状态是爆发式运动、单边式运动、螺旋式运动、竟幅震荡、窄幅震荡、收敛式震荡、发散式震荡等七种运动状态之一.影响波动幅度的因素除了运动状态外就是交易对象的活跃程度,交易对象越活跃,波动的幅度越大.波动风险识别的关键在于交易者结合交易对象的活跃程度和运动状态,判断交易变化的幅度是否超过或者低于维持既定状态所需的幅度,从而发现交易机会,并在交易策略上做出响应.周期风险是指在在趋势运动一段时间后,运动状态发生的转折或者大幅修正的风险.追涨式介入的交易者要充分关注到此类风险.趋势风险是指在在趋势运动一段时间后,经过趋技术上的趋势破坏式修正后,又继续原先趋势的风险.抄底和摸顶式介入要充分注意趋势风险.诱多风险是指在技术上发出像多方突破的信号后,接着发生大幅反向运动的风险.诱空风险是指在技术上发出像空方突破的信号后,接着发生大幅反向运动的风险.博弈风险是指由于连续交易日休市时段的信息堆积引起的在开盘波动幅度明显大于其他交易时段的风险.假日风险是指由于假日休市期的信息堆积引起的在开盘首个交易日波动幅度明显大于其他交易日波动幅度的风险.溢价风险是由于交易者风险偏好上升,支付的交易超过凤险补偿水平所引起的收益波动风险.

(二)主体风险

主体风险是由于交易者偏离正确交易策略所引发的亏损的可能,主体风险通常包括持仓浮亏下的主体风险、持仓浮盈下的主体风险、连续亏损后的主体风险、连续盈利后的主体风险、空仓的主体风险、认知风险、执行风险等.一类交易者产生止损外浮亏时倾向于非理性的提高风险偏好,产生侥幸的交易心理,从而导致不能够及时截断亏损,引起单笔交易亏损过大或者爆仓的风险.另一类交易者无法接受不确定性,无法面对风险(不适合交易),在产生止损内浮亏时交易心理失衡,无法执行既定止损策略冲动离场,从而错失重大交易机会.一类交易者持仓浮盈时倾向于非理性的降低风险偏好,产生强烈的兑现利润或者恐惧利润回撤的交易心理,从而导致无法让盈利奔跑,错失重大交易机会,形成交易系统内的大机会小盈利的风险.另一类交易者持仓有较大浮盈时,会滋生贪婪的交易心理,风险偏好不理性的上升,忽视系统内止盈信号,从而导致盈利大幅回撤,甚至形成亏损离场.连续亏损后一类交易者往往会产生恐惧的交易心理,风险偏好不理性的急剧下降,从而在交易机会来临时无法果断正常交易,错失系统内交易机会.还有一类交易者,在连续交易亏损后,会失丢理性,基于弥补亏损,频繁进行系统外交易,最终导致更大亏损.连续盈利后交易者容易形成过度自信的交易心理,风险偏好非理性的急剧上升,容易频繁进行系统外交易,从而产生交易亏损.空仓的交易者容易失去等待系统内交易机会的耐心,放松系统既定入场条件,勉强进行交易,从而产生交易亏损.认知风险是交易者由于缺乏对市场的认知盲目交易所引起的风险.执行风险是交易者无法执行既定交易计划,按照系统设定进行理易所产生的风险.

三,风险主体对待风险的误区分析

(一)风险偏好的不对称

尽管截断亏损,让利润奔跑的交易格言人人皆知,但实践中能做到这一点交易者寥寥无几,原因就是根植于人类本能的风险偏好的不对称性,使得交易者在亏损时非理性的增加风险偏好,无法扣动扳机,主动执行止损,避免挫败感.盈利时非理性的降低风险偏好,主动执行止盈,满足成功欲.要想成为优秀的交易员,恰恰需要的是完全相反的策略.也许人们经常说的,成功的交易是逆人性的也许就是这个道理.

(二)风险偏好不灵活

大部分交易者对待风险缺乏灵活性,经常会片面的偏好风险或者片面的厌恶风险,这常常和交易者的个性有关,即对待风险的态度建立在交易主体长期形成的个性特点上,从而使得这种风险偏好常常缺乏理性.理性的交易者风险偏好应该建立在对市场的认识和对交易客体的分析、评估上,风险偏好随着市场的变化而变化.对于进行股票和期货的交易者来说,超过止损点时应该视为风险禁区,在亏损状态但未触及止损点时应该厌恶风险,在浮盈而未触及保本点时应体现中性风险,在超过保本点时应该偏好风险,在达到初步止盈点时应该对提高对风险的敏感度,适度降低风险偏好.

(三)风控策略单一

市场上有的交易者通过严格止损控制风险、有的通过仓位控制风险、有的通过控制交易频率来控制风险、还有的通过培养客观的交易心理来控制风险,但是很少有交易者能够把控制风险当做一个完整的体系来看待,使得常常出现,东墙补好西墙又破的状况,风控的效果不稳定.市场上常常有的交易者止损很好,但是由于仓位过大而造成容错能力下下降,引起巨大亏损,还有的交易者尽管仓位较轻,单是止损又做不好,同样难易避免重大亏损的结果.但是风险控制是系统工程,系统内各个风控点的目标应诙一致,风控过程应该尽量避免系统内损耗.

四、风险的应对策略

(一)客体风险的应对策略

波动风险是交易者必须接受的风险,是交易者获取收益的代价.只要运动幅度没有超出既定运动状态变化识别的幅度,交易者就应该维持当前策略不变.交易者只有在日内波段的及少数情况下才可以承担周期风险,即进行追涨式介入.在日K波段和战略波段交易中应该完全避免承担周期风险,禁止追涨介入.因为对于波段交易者来说,追涨交易难以确立技术上有效、幅度上交易者可以承受的止损点,即使交易者追涨介入初期有浮盈,也会由于正常的修正使交易者陷入巨大浮亏而未触及技术上有效的止损点,使交易者无法执行波段交易策略.对于日K波段和战略波段机会,如没有巨大周期优势的介入机会,交易者只能当日内波段交易处理.趋势是天,周期是地.趋势的力量很强大,但的趋势运动总有结束的时候,周期迟早都会到来.趋势风险产生于交易者进行抄底和摸顶的操作,此类风险交易无法规避,只能及时识别风险并积极承担.一般情况下底部形成需要的时间很长,V性底部在证券周期里很少见,而倒V性反转的顶部在整个底部形态中占比较大.因而,顶部可以摸,抄底需要极度、谨慎.诱多风险和诱空凤险交易者只能选择及时识别、迅速处理.此类风险一旦识别,交易者必须要果断迅速的处理,因为这两类风险一旦发生,运动的速度和幅度一般很大,会给交易者带来巨大的损失.博弈期交易对风险应高度敏感,一般采用的是追涨和微周期介入法,止损以单跟中K为限,同时限制交易次数、快速止损、及时止盈.经过大量消息的堆积,假日后的首个交易日波动幅度通常较大,交易各方累计了较大的经过审慎思考的能量,常常会出现较好的日内波段交易机会.此时,交易者应该适当提高风险偏好,耐心等待交易信号.相对而言,股票交易的假日风险比期货要小的多.

快速运动时介入交易容易产生溢价风险.日常交易中的快速运动,大部分不值得交易者去提高风险偏好,支付溢价.只有交投异常活跃、市场气氛很好、运动累积了充分动能的情况下,交易者才可以支付溢价博取风险收益.也就是说,有计划的耐心总比条件反射式的临盘决策取得较好的交易效果.交易者在大部分时间应该规避溢价风险,避免追涨交易.无论是股票还是期货,交易者应该充分关注溢价风险.

(二)主体体风险的应对策略

无论股票交易还是期货交易,所有的主体风险交易者都应该尽力完全规避.主体风险是交易者最难管控昀风险,是交易之路上最难的一关.无论是新手、老手、高手、还是交易大师都很难做到绝对规避此类风险,只是在程度上有所不同.交易高手之间,对市场的认知和交易策略的掌握,已经难分伯仲,各有千秋,最大的区别就是交易者能否始终如一、毫不逾矩的做到客观耐心、知行合一.在交易者浮亏的时候,应该以入场时设置的止损为依据,如果达到止损线,应该立即出场,不能有丝毫的犹豫和懈怠,更不能出现侥幸心理,出现扛单等待的情况.如果没有达到止损线,根据市场情况观察等待,不要轻易离场.持仓浮盈的情况下交易者主要的风险是利润的大幅回撤的问题,这是需要交易者非常清晰的认知入场的依据,按照交易系统执行既定的交易策略.一般情况下,如果只是波段交易,应该有合理的盈利预期,防止利润大幅回撤.如果是趋势交易,则应冷静客观的等待市场的进一步发展,不要为暂时浮盈的回撤改变持仓博取更大盈利的初衷.连续亏损后进行交易是对交易者交易能力的考验,这时交易者应该摒弃亏损的阴影,不要让过去的亏损影响当前的交易决策,大胆的按照交易信号进行开仓交易,切莫由于前期的亏损错失系统内的交易机会.连续盈利后交易者容易产生盲目乐观的交易心理,有频繁交易的强烈冲动,毫无疑问这种频繁交易带给交易者唯一的结果就是前期盈利的大幅回撤.空仓的交易者容易产生急躁的交易心理,看到某些品种大幅波动,有时候会产生进场一搏的念头,忘却了按照交易信号进行交易的基本规则,最终导致交易亏损.还有一部分交易者缺乏对市场的理解,并没有形成自己的交易系统,盲目的依靠感觉进行交易,这无疑会成为市场中落败的一方.当然,知道了交易的规则,建立的交易系统还存在严格执行的问题,如果交易者不能执行既定的交易规则,这时就会产生执行风险,导致该入场的时候没有入场,导致措施交易机会,该离场的时候确犹豫侥幸,导致盈利大幅回撤或者重大亏损.

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