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跟跌不跟涨，为何成A股不治之症
周俊生
国庆长假后开盘的第一周,沪指毫无阻力地失去了2638点这个阶段性底部,节前刚刚营造起来的良好走势被一扫而光.对于这种走势,我们很容易归结到大洋彼岸的美国股市的作用.A股市场发展到今天,不可能独善其身.回顾A股多年来的走势,已经可以看出一个明显的现象,A股对美股出现了跟跌不跟涨的特性,这一次表现得尤为惨烈.跟跌不跟涨是A股的不治之症吗？
境外资金可能随外盘撤离
节后开盘第一天,空头就给了市场当头一棒.尽管如此,投资者还是认为这是A股的一次补跌,以弥补休市期间的缺口.但是,周四的暴跌完全打破了这种期待,证明A股已经进入一个不确定性很明显的区间.一个重要的市场特征是,它丧失了独立性,成为国际股市的一部分.而且只跟跌不跟涨的A股,下跌力度往往会超过美股,以本周四来看,美股各股指下跌为3%左右,A股沪指跌幅超过了6%,深圳成指则下跌得更惨,千股跌停再现.
A股市场成为全球股市的一部分,这是建立伊始就确立的目标,管理层为此作出了不少努力,A股的投资者对此也充满期待.如今,A股市场离真正的国际化还有不少距离,但当它对国外投资机构的大门打得越来越开的时候,却发现它们已经实质性地对A股产生了影响.境外资金源源不断地进入A股,这对于一直为资金紧缺的A股来说,能够产生实质性的行情推动作用.
不过,境外投资机构大多庞大,参与A股的比例在其的全球投资策略中不会占太高比例,美股还是其主战场.当美股处于上涨通道时,它们可以集中大量资金投资,并赚取超额利润,其投资于A股的少量资金则只能处于沉淀状态.而当美国股市步入下跌通道时,必然要撤出资金规避风险,这时,它们在A股的投入很可能一起撤掉了.
这倒不是说境外资金对A股的有什么阴谋,而是资本天性使然.管理层常常会通过内部通道要求境内的投资机构,以维护市场稳定为目标进行操作,但对外资机构却是无能为力.这很容易造成A股跟跌不跟涨.长假后的暴跌,显然与进入A股的境外资金撤出有直接关系.在暴跌前,就有报道称,大量通过沪港通、沪深通进入A股的北上资金出现了集体撤盘.
境外资金不是A股的“解放军”
此次美股暴跌,引起全球股市跟风受到重创,说明在全球市场美国仍具有“带头大哥”地位.美国股市何去何从另当别论,但对A股来说,须医治好“跟跌不跟涨”顽症,才能给投资者带来可靠的投资回报.
A股市场在20多年的发展过程中,贯穿始终高速扩容,其背后的心态则是要赶上发达国家.目前,目标已经遥遥在望,但中国毕竟还是一个发展中国家,快速扩容的市场缺乏雄厚的资金实力为其提供一层层基础.导致牛市迅速结束,投资者只能无奈承受“割韭菜”之苦,遭遇惨重损失.
解决A股的这个问题,管理层采取的办法是不断开大市场的门,让境外资金进入A股.但这个问题境外机构也不可能对此无视,它们当“解放军”,它们甚至可以利用自己在境外市场上的便利,更圆熟地制造跟跌不跟涨的走势,从中渔利.而A股的监管部门由于种种原因,难以把监管的绳索套到境外机构身上.
因此,要修复A股市场,不能把希望寄托在境外机构身上.随着改革开放的深入,A股市场的大门必将越来越打开,会有更多的境外机构进入中国市场,境外机构进入中国,在推动A股市场国际化方面将发挥独特作用,但是它也给A股市场的行情走势带来了新的考验.
资本市场里的竞争只有利益,没有道义,这是我们必须清楚地认识到的.
在A股遭遇这一次次重挫后,跟跌不跟涨的内在缺陷清楚地暴露在投资者面前,我们应该对境外资金的进入有一个全新的认识.作为管理层来说,更应该因应这种新的市场特点,拿出积极有效的对策,保护好境内的A股投资者.■
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