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广汽集团：深化汽车领域的混改
“我下一辆汽车很有可能是广汽生产的,国有企业只要改革得好,按市场的办法搞,也能够做得很好.”博鳌亚洲论坛2018年年会上,清华大学经济管理学院中国与世界经济研究中心主任李稻葵高调给广汽做起了广告.
对于汽车领域的混改,国资委主任肖亚庆也在博鳌亚洲论坛上表示,汽车行业是中外合资合作最多的经济领域,我们将对外资开放这一领域的国企混改.
那么,对于博鳌亚洲论坛上释放出的种种关于汽车企业的信号,已让更多的人开始关注汽车企业的混改,关注企业行业的国际化.索性,笔者就用李稻葵口中的广汽集团来做案例分析.
汽车业整体上市的先行者
广州汽车集团股份有限公司（以下简称“广汽集团”）的前身是广州汽车集团有限公司（以下简称“广汽有限”）.广汽有限成立于1997年6月,下属资产包括广州骏达汽车企业集团、广州广客汽车企业集团有限公司、羊城汽车集团公司、广州安迅投资公司、广州气门厂和广州弹簧厂.
2000年,广汽工业成立,100%控股广汽有限.2005年5月30日,广汽工业集团将不超过10%股权转让至万向集团公司、广州钢铁企业集团有限公司、中国机械工业集团公司、广州市长隆酒店有限公司,并与上述股权受让方一同作为共同发起人,将广汽有限整体股份制改造成广汽集团.虽然,广汽集团只是中国汽车企业集团“四小”中的成员之一,但广汽集团是国内第一家成功实现A+H股整体上市的.目前,广汽集团的主营业务也可分为四大板块,分别是整车、零部件、汽车服务和技术研发.
虽然在整体上市中,在资本的运作中,广汽集团实现了很多业内第一,当时,其整体上市的路并没有那么顺利,准确地说,还有点曲折.从2002年开始,到2010年完成H股整体上市,2012年完成A股整体上市,一共历时8-10年.我们先来回顾一下广汽集团的整体上市脉络.
2002年开始,广汽集团筹划整体上市,从而开始了股份制改造,历时三年.
2005年6月,广汽集团引入鲁冠球的万向集团和广州钢铁等股东,整体变更为广汽股份,意味着完成股权改制进入上市辅导期.
2006年6月,完成改制后,广汽集团当时确定上市的方案是把整车、零部件、服务贸易等业务打包上市,但由于合资双方产生巨大分歧,广汽董事长张房有公开表示,广汽上市计划无限期搁置.
2009年9月,财政部规定中方没有控股权的合资企业,不能合并进上市公司的财务报表.广汽集团上市因会计准则变更再次被迫搁浅.
2010年,广汽集团向联交所提出上市申请,以介绍形式在香港上市,即以新上市的广汽集团和骏威汽车公司交换股票,实现整体上市.
2010年8月30日,广汽集团实现H股上市,市值为565亿港元,在已上市的国内汽车企业中排行第三.
2011年6月,广汽长丰刊发公告,显示长丰集团所持股份全部选择首次权,按照12.65元/股,长丰集团1.14亿余股价值14.48亿元.
2012年3月27日,广汽集团在A股发布上市公告书,从而正式借壳广汽长丰,实现A股整体上市.至此,加上此前在港上市,广汽集团同时拥有了港股和国内A股两大融资平台,也成为国内唯一实现同时在香港H股和国内A股整体上市的汽车企业.
广汽集团为何如此追捧整体上市？不仅能够为广汽集团完善融资渠道,更能够增强广汽集团在国内汽车行业的竞争力.事实也如此,2009年,在国家汽车振兴规划中,对“四大四小”汽车产业格局的提出,为国内的汽车集团们吹响了必须快跑的号角.因此,在四小及四小之外的汽车企业则纷纷加快发展力争进入四大之列.当时的广汽集团正是在属第二阵营中确定了这一目标：“十二五”期间进入国内第一集团阵营.如今已稳居第一阵营.
打通供应链及物流体系混改配资
整体上市后的广汽集团继续相应国家号召加速混改.
这一次,广汽集团选择了一家基金公司作为合作伙伴,即广州国资旗下的广州产业投资基金管理有限公司（以下简称“广州基金”）,早在2015年,广州基金就宣布,将联手广汽集团旗下的广汽资本,在国企混合所有制改革、并购基金、新三板基金、引导基金等多方面开展合作.当时,广汽集团已经整体上市,广汽集团的供应链非常发达,商贸物流非常发达,但供应商、商贸物流板块的上市企业都没有.广州基金跟广汽集团设立母基金5亿元,进行市场化配资,主要是完善广汽集团的供应链和物流体系.
同时,广州基金分别与兴业银行、交通银行、广汽集团签订战略合作协议,当时提出将合作发起成立多只国企混改基金、并购基金,旨在搭建国企混合所有制改革平台.据了解,广州基金是由广州市政府独资设立的产业投融资平台,在助力广州市政府开展混合所有制经济改革过程中,获得政府的支持,这有利于混改专项基金引入优质的项目,并在投资期间保持对项目的把控能力.同年5月末,广州市政府出台《关于全面深化国资国企改革的意见》,明确提出要让混合所有制企业成为市属企业主要形式.
如果说2015年的合作只是开始,那么三年来双方的合作正在不断加强.2017年年底,广汽集团发布公告称,在150亿元定增项目完成后,总股本增加到72.81亿股.参与本次定增的5家对象中又是以广州基金为主,另外四家分别是广州国发、广金资产管理的广金优选3号基金、广州轻工和穗甬控股.其中,广州基金本次斥资60亿元,拿下了广汽集团5.95%的股权（不含H股）,成为第二大股东.这也是广州基金近年来较大的投资项目.
数据显示,广汽集团本次非公开发行不超过7.41亿股,募集资金总额不超过150亿元,拟用于投入新能源与前瞻技术、工厂与车型和关键零部件方面的10个项目.在x上述五大定增对象中,广州基金子公司汇垠天粤以60亿元认购3.01亿股,广州国发、广金资产管理的广金优选3号基金拟各以30亿元认购1.51亿股.而广州轻工、穗甬控股拟各以15亿元认购7533.90万股.广汽工业集团持股比例为54.41%,仍为公司控股股东.
整体上市后,广汽集团的此次定增被业界称为“二次混改”,意义重大.但是,虽然通过管理层持股、交换持股、引进多种所有制资本,拉开了汽车行业国企混改的序幕,但资本的多元化不足,比如外资,据悉,外资车企进入中国建立合资公司,其股权比例限制一直没用突破50%,国有车企的主体公司的新一轮混改中也无外资参与.
无疑,汽车制造是中国改革开放初期最早对外资开放的行业,一汽大众、广汽丰田、东风本田和长安福特等中外合资公司在中国遍地开花,期待广汽集团混改的更加深入和广泛.
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