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政府补助对雄安新区上市公司绩效的影响基于企业成长性的调节
摘 要：以雄安新区2012—2016年沪深A股上市公司的数据为样本,通过实证检验方式,分析在企业成长性的调节作用下,政府补助与企业绩效的关系.结果发现：当期政府补助对滞后一期的企业绩效具有显著的正向影响；企业成长性对政府补助与企业绩效的关系具有正向调节作用.研究结论有助于完善补助政策,推动雄安新区发展.
关键词：雄安新区；政府补助；企业成长性；企业绩效
一、引言
为了解决京津冀地区的发展不平衡问题,、国务院决定设立雄安新区.由此,雄安新区已成为我国经济社会发展的千年大计.
雄安新区位于河北省,属于北京周边的贫困地带,长期不被重视,企业发展所需资金受限,当下需要政府来支持本地企业的发展.近年来,虽然各级政府也对雄安企业进行了一定补助,但补助的效果如何？针对处于成长阶段的企业,政府补助发挥的作用又有何不同？这些问题都值得进一步探讨.
通过文献梳理发现,截至日前,在有关政府补助与企业绩效的研究中并没有针对雄安新区的研究内容.凶此,本研究在对雄安新区2012-2016年沪深A股上市公司的财务年报进行收集处理的基础上,研究在不同成长性情况下,政府补助对企业绩效的影响,以期为政府完善补助政策提供有益参考.
二、理论分析与研究假设
(一)政府补助与企业绩效的关系
1．理论分析
政府补助在一定程度上有助于缓解企业的财政压力,帮助企业顺利进行生产经营.国内外学者对政府补助与企业绩效的研究较多,学者们普遍认为,政府补助对滞后期企业绩效更具有显著的促进作用.许多学者通过研究发现,政府补助对企业经营业绩的影响是显著的.
臧志彭(2015)认为,当期和滞后期的政府补助,均对文化企业的企业绩效具有正向促进作用.[1]
章新蓉等(2016)认为,政府补助对企业的滞后期绩效有显著的正向影响.振兴中的雄安新区企业也需要政府补助的推动.[2]
2．研究假设
基于以上理论分析,提出假设：
Hl:在雄安新区,政府补助对滞后一期企业绩效具有显著正向影响.
(二)企业成长性对政府补助与企业绩效之间关系的影响
1．理论分析
企业成长性在一定程度上决定了企业的发展方向、速度、潜力,影响企业在分配政府补助资金时的效果,与企业绩效密切相关.
国内外学者对企业成长性、政府补助和企业绩效的影响研究也较多,他们普遍认为,企业成长性对政府补助与企业绩效的关系具有正向调节作用.
黄芝茗(2017)认为,企业成长性能显著促进政府补助与企业价值的正相关关系.[3]
王维等(2017)通过实证研究发现,政府研发补助对高成长性企业创新绩效具有显著促进作用,而对低成长性的企业无显著影响.[4]
2．研究假设
基于以上理论分析,提出假设：
H2:在雄安新区,企业成长性对政府补助与企业绩效的关系具有正向调节作用.
三、研究设计
(一)样本选择与数据来源
1．样本选择
选择2012-2016年雄安新区沪深A股上市公司为研究样本.剔除研究区间内被“ST”和数据缺失的样本,最终得到47家上市企业数据,合计235个企业年度观测点.
2．数据来源
本研究的数据均来源于Wind数据库,数据处理主要采用Stata14和Excel软件.
(二)变量定义
1．被解释变量
由于总资产报酬率(ROA)可以全面反映企业资金运营与获利能力,凶此选用总资产报酬率(ROA)衡量企业绩效.
2．解释变量
由于当期政府补助难以在当期显现补助效果,凶此以前一期的政府补助(Gov)作为解释变量.
3．调节变量
以净利润增长率衡量企业的成长性.
4．控制变量
为增强本研究的准确性、全面性、有效性,借鉴黄芝茗( 2017)[3]、罗雪琴等(2009)[5]、臧志彭(2015)[1]、王维等(2017) [4]相关研究,分别选取资产负债率、前十大股东持股比例、企业规模、企业年龄为控制变量.
各变量选取、定义和度量,如表1所示.
四、实证分析
(一)描述性统计与相关性分析
1．描述性统计分析
通过描述性统计发现．ROA的最大值为21.642%．最小值为- 41.699%,均值为4.883%．说明雄安新区47家上市企业的绩效整体水平较差.
Gov的最大值为10.669亿元,最小值为14.150万元,均值为147.094万元,说明雄安新区企业的政府补助差异较大.
Crow的均值为- 28.170%,标准偏差为355．960%,说明雄安新区企业的成长性较差.
2．相关性分析
主要变量的相关性分析结果,如表2所示.
从表2的相关性分析结果可看出,各解释变量与控制变量之间的相关系数较小,且VIF系数(2.12)远小于10,说明不存在多重共线性问题,可进行回归分析.
(二)回归分析
1．模型(1)回归分析
依据模型(1)进行回归分析,结果：Gov的系数为0 .191．在1%水平下与企业绩效显著正相关,并且政府补助对企业绩效有显著正向影响.说明政府补助程度越高,越能促进未来企业的发展,从而提升企业的绩效.由此假设Hl得到了验证.
2．模型(2)回归分析
依据模型(2)进行回归分析,结果：Gov×Grow在10%的显著性水平下,对政府补助与企业绩效发挥了正向促进作用,假设H2得到了验证.
在所选取的4个控制变量中,除了企业规模以外,其他变量均在1%水平下发挥了显著作用：除了资产负债率与企业绩效成负相关关系以外,其他控制变量均与企业绩效成正相关关系.
政府补助对企业绩效的回归结果,如表3所示.
(三)稳健性检验
为了确保研究结论的真实可靠,用净资产收益率(ROE)替代总资产报酬率(ROA)进行稳健性检验.回归结果表明,除了显著性水平稍微变化以外,结论保持一致（由于篇幅有限,分析结果在此不冉列式）.
五、结论与建议
(一)结论
本研究以雄安新区2012-2016年沪深A股上市公司的数据为样本,通过实证检验的方式,研究在企业成长性的调节作用下,政府补助与企业绩效的关系.结果表明：当期政府补助对滞后一期的企业绩效具有显著的正向影响：企业成长性对政府补助与企业绩效的关系具有正向调节作用.
(二)建议
根据研究结论和雄安新区企业的发展现状,从政府角度提出如下建议：
1．加大补助力度,推动雄安新区企业发展
由于政府补助对雄安新区企业绩效具有促进作用,所以,政府应加大补助力度,推动雄安新区企业的发展,以打造高质量的雄安新区.
2．合理配置补助资源
将企业成长性纳入政府补助审查资格内,并委托第三方机构对其成长性进行评估,针对不同成长性的企业补助不同的额度.此外,还应定期或不定期地对企业成长性进行审查,实时调整补助额度,从而更加合理地配置补助资源.
3．对于高成长性的企业应进行重点培养
对于高成长性的企业,应加大对其补助资金的投入力度,以激励企业的发展.对高成长性企业进行重点培养,将其打造成为龙头企业,以带动区域经济发展.■
参考文献：
[1]臧志彭.政府补助、研发投入与文化产业上市公司绩效———基于161家文化上市公司面板数据中介效应实证[J].华东经济管理,2015（6）：80－88.
[2]章新蓉,梁正伟,陈煦江.政府补助时序模式抉择———高新技术行业政府补助、R&D投资与绩效的中介效应[J].科技进步与对策,2016（11）：42－47.
[3]黄芝茗.政府补助、成长性与企业价值———基于创业板上市企业的经验证据[J].中国市场,2017（5）：24－26.
[4]王维,李昊展,乔朋华,桂嘉伟.政府补助方式对新能源汽车企业绩效影响研究———基于企业成长性的深入分析[J].科技进步与对策,2017（23）：114－120.
[5]罗雪琴,李连华.内部控制信息披露与公司绩效实证研究———基于浙江省2006年上市公司的数据分析[J].财会通讯,2009（33）：43－44.
(本文为教育部人文社科青年项目(17YJC630112),黑龙江省教育厅基本业务专项人文重点项目（135209401））
作者简介：王维,齐齐哈尔大学经济与管理学院,教授,硕士研究生导师,博士,黑龙江大学博士研究生导师,研究方向为企业创新与成长、公司治理与财务绩效；吴军曼,齐齐哈尔大学经济与管理学院,硕士研究生,研究方向为企业成长与绩效评价；宋治文,齐齐哈尔大学经济与管理学院,硕士研究生,研究方向为研发投入与企业绩效评价.
编辑 沈德力
企业成长性论文范文结:
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